（原标题：读懂IPO|科拓股份事迹高增背后：近三成盈利来自补贴，市占率不到4%）

本文起头：时期商学院 作家：陆烁宜

图源：图虫创意

起头丨时期生意磋议院

作家丨陆烁宜

剪辑丨郑琳

2022年8月A股IPO被否之后，时隔近3年，厦门科拓通信期间股份有限公司（下称“科拓股份”）再次冲击IPO，拟募资用于加大研发、扩大营运规模、彭胀营销及奇迹相聚等。

4月29日，科拓股份舒适向港交所递表，踏上港股IPO之路，而这已是科拓股份第三次脱手IPO。公告流露，科拓股份曾先后于2017年5月、2021年6月请求创业板IPO，但最终王人溃逃而归。如今弃A转港，其能否顺利叩开港交所大门？

招股书流露，科拓股份是中国第二大灵敏泊车空间运营商，腾讯控股（00700.HK）过甚子公司是该公司迫切的鼓吹及客户。2022—2024年（下称“讲明期”），科拓股份事迹高速增长，净利润三年增长超3倍，然而其中约25%来自政府赞成，寂寞盈利智力待考。

5月9日、23日，就公司事迹增速远超同业可比公司、依赖税收优惠和政府赞成等问题，时期生意磋议院向科拓股份发送邮件并致电磋议。但截止发稿，对方仍未讲述。

净利润三年增长超3倍，约三成竟来自政府赞成

昔时三年，科拓股份进入事迹高增弥远。

招股书流露，讲明期各期，科拓股份的营收分辩为6.49亿元、7.38亿元、8.00亿元，净利润分辩为0.12亿元、0.87亿元、0.87亿元，三年增长了超3倍。由此诡计，2023—2024年，该公司营收同比增速分辩为13.68%、8.33%，净利润同比增速分辩为607.39%、-0.37%。

在科拓股份A股IPO招股书（下称“A股招股书”）中，该公司将捷顺科技（002609.SZ）、立方控股（833030.BJ）列为同业可比公司。Wind数据流露，2023—2024年，两家同业可比公司的营收同比增速均值分辩为11.48%、-22.97%，净利润同比增速均值分辩为196.64%、-210.63%，均低于科拓股份。

其中，当作国内灵敏泊车行业的龙头，捷顺科技2024年的营收、净利润分辩为15.79亿元、0.36亿元，同比增速则分辩为-4.01%、-70.72%，在营收接近科拓股份两倍的情况下，净利润却不到其一半；同比增速施展亦弱于科拓股份。

比较之下，立方控股的施展更弱，2024年的营收仅为2.79亿元，同比下跌41.93%；净利润则为-0.95亿元，同比下跌350.54%，由盈转亏。

需注主义是，讲明期内，科拓股份约三成的净利润来自政府赞成。

招股书流露，讲明期各期，科拓股份收到的政府赞成分辩为2069.0万元、1833.2万元、1340.5万元，占当期净利润的比例分辩为168.17%、21.06%、15.46%。由此测算，讲明期内，科拓股份累计收到的政府补贴达到5242.7万元，占同期净利润总和的比例达到28.18%。

此外，在此前陈诉创业板IPO时，深交所还曾在第一轮问询函中条目科拓股份阐发是否对税收优惠存在要紧依赖。

对此，科拓股份在2021年11月10日线路的第一轮问询函讲述中指出，2019—2021年，该公司享受的主要税收优惠金额分辩为1755.62万元、1769.24万元、2127.52万元，占同期净利润的比例分辩为58.54%、26.30%、24.62%。由此测算，2019—2021年，科拓股份税收优惠金额共计5652.38万元，占同期净利润总和的比例达到30.77%。不外，科拓股份仍在第一轮问询函讲述中示意，公司净利润的增长主要起头于业务发展以及想象搞定后果的提高，不存在对税收优惠的要紧依赖。

自称国内灵敏泊车行业第二，腾讯成迫切外部鼓吹

跟着中国经济快速发展，如今中国仍是成为内行汽车保有量规模最大的国度。招股书流露，截止2024年底，中国的汽车保有量达3.46亿辆。同期，字据灼识照应讲明，中国的泊车位数目仅为1.9亿个，不到汽车保有量的六成。

这就催生出扩大泊车基础行动及优化现存泊车场使用率的需求，灵敏泊车行业也有望迎来广漠的市集空间。招股书流露，字据灼识照应讲明，中国灵敏泊车空间运营的市集规模（按收入诡计）展望将从2024年的245亿元增长至2029年的919亿元，复合年增长率为30.3%。

不外，中国灵敏泊车空间运营行业的市集竞争形状较为分布，行业竞争强烈。招股书流露，按2024年灵敏泊车空间运营的收入诡计，前五大灵敏泊车空间运营商的市集份额估量达约17.4%。

而当作自2006年缔造以来就一直专注灵敏泊车领域的企业，科拓股份固然位列中国灵敏泊车空间运营行业第二，但2024年的市集份额仅为3.3%，与市集份额逾越6%的行业龙头捷顺科技比较，差距较大。另据中投产业磋议院发布的《2024年中国灵敏泊车市集规模变化及技俩投资情况分析》，2023年中国灵敏泊车市集规模达到246亿元。按照这个数据测算，2023年科拓股份的市占率约为3%。

行业竞争强烈与灵敏泊车行业存在产物同质化进度高的问题。前瞻产业磋议院在《瞻念察2022：中国灵敏泊车行业竞争形状及市集份额》中指出，由于现存灵敏泊车产物同质化进度较高，因此卑鄙议价智力较大。

关联词，讲明期内，科拓股份研发用度率还远低于同业可比公司。招股书流露，讲明期各期，科拓股份的研发资天职别为0.44亿元、0.43亿元、0.45亿元，占同期总收入的6.8%、5.8%、5.6%，呈下跌趋势。Wind数据流露，同期，同业可比公司研发用度率均值分辩为12.23%、10.47%、16.43%。从单个企业来看，科拓股份的研发用度率也处于“垫底”水平。在产物同质化严重的情况下，研发插足较少或影响产物竞争力。

尽管如斯，科拓股份仍得到腾讯控股的趣味。招股书流露，截止终末实质可行日历（2025年2月28日），孙龙喜、黄金练及两东谈主共同限制的铧龙电子共计握有科拓股份53.65%的股权，是该公司控股鼓吹。加拓添成集团、腾讯投资者紧随自后，分辩握有科拓股份10.46%、8.46%的股权，是其第二、第三大鼓吹。

其中，加拓添成集团背后是巨东谈主相聚（002558.SZ）前身世纪游轮的创举东谈主彭建虎。招股书指出，彭建虎在企业搞定及投资方面领有丰富熏陶，现任重庆冠达控股集团有限公司董事。

此外，腾讯控股于2018年8月初次通过林芝利新信息期间有限公司（下称“林芝利新”）以5000万元的价钱认购科拓股份200.99万股股权。2020年3月，腾讯控股加码押注科拓股份，通过林芝利新和苏州湃益创业投资合资企业（有限合资）（下称“苏州湃益”），共计以8000万元的价钱认购科拓股份240.17万股股权。

需注主义是，腾讯控股子公司此前如故科拓股份的迫切客户。A股招股书流露，2019—2021年，腾讯控股子公司财付通及联系公司均为科拓股份前五大客户之一，各期销售收入占比分辩为1.86%、1.60%、1.67%。

（全文2383字）

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