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中信证券发布研报称，磋商中国旭阳集团（01907）将来在焦炭、化工及氢能业务上的膨大后劲与成恒久预期，看守公司买入评级，新增2027年EPS预测0.12港元，看好公司恒久成长性。公司动作民众最大的孤立焦炭分娩企业和供应商，行业龙头地位踏实，2024年营收看守增长态势，近几年在国表里积极布局焦炭新产能、蔓延细巧化工居品线布局，瞻望将来2-3年将干预产能得益期。除此以外欧洲杯体育，在氢能限制公司决策通过控股亿华通加强双产业整合，有望进一步扩大氢能产业领土。
中信证券主要不雅点如下：
2024年收入增长3%，焦煤产能具备增长预期
公司2024年贸易收入/归母净利润分袂为47.5/0.2亿元，EPS（基本）为0.005元。公司拟派选年度非凡派息0.022元/股，重叠2024年中期分成后共计派息每股0.03元，对应2025年4月7日收盘价的股息率约为1.29%。2024年公司焦炭及焦化居品收入176.4亿元，老本164.4亿元，板块毛利15.1亿元，2025年一季度，公司焦炭价钱看守在约东说念主民币1436.54元/吨（不含税）。2024年公司通过各式有用妙技放肆配煤价，使煤焦价差看守在约320元东说念主民币/吨或以上。2024年公司自然并莫得进行焦炭企业新收购事项，但专注于将呼和浩特产园区及印尼苏拉威西的焦炭分娩按次名堂进行进一步整合以进行焦炭产能膨大。凭证公司公告，现时公司正在在湘东工业园萍乡分娩园区诞生年产180万吨焦炭的分娩按次；另一方面，公司也延续在国表里探索各式千般的潜在并购名堂。公司将应用更多不同国度的煤炭以及数字化新技艺进行配煤，来寻求焦炭分娩的最优价差。
细巧化工营收看守增长，板块毛利基本沉稳
2024年公司细巧化工品板块收入207.3亿元，同比+11.0%；老本192.1亿元，同比+10.9%；板块毛利15.2亿元，同比+11.4%；毛利率7.3%，与2023年比拟基本执平。销售量方面，公司己内酰胺销量加多2.7万吨，苯乙烯销量加多4.6万吨，合成氨销量加多24万吨，高纯氢销量加多1080万方，以及东明分娩园区复产。居品价钱方面，2024年度，公司己内酰胺价钱1.08万元/吨，同比+0.1%；甲醇2047元/吨，同比+0.2%；苯酐6216元/吨；苯7225元/吨，同比+12.8%；高纯氢2.28元/标方，同比执平。公司瞻望多个细巧化工居品（包括液氨及芳烃类化工居品等）价差于本年上半年内大约看守沉稳。按产量/加工量遐想，公司已成为民众第二大己内酰胺分娩商、国内第一大焦炉煤气制甲醇分娩商、国内第一大工业萘制甲苯分娩商及京津冀地区最大的高纯氢分娩商。同期凭证公司公告，公司决策加强己内酰胺产能以在将来成为民众最大分娩商，另外公司决策于2025年部署产能为5，000吨的AM。
公司拟控股亿华通，有望扩大氢能产业领土
2025年3月12日，公司发布公告，晓喻与亿华通（688339.SH）签署框架条约，旭阳集团拟以定州旭阳氢能的一皆股权认购亿华通刊行的A股股份，并配套总价约5.5亿元东说念主民币认购亿华通新增A股股份数。据公司微信公众号，来去完成后，旭阳集团将成为亿华通的控股鞭策。这次勾搭标记着两边在氢能产业的深度勾搭，将来将共同推动氢能业务的策略发展。旭阳集团在高纯氢及液氢制备、输氢管说念诞生、自然掺氢等方面的早期布局以及全产业链的技艺立异与居品开拓，并具备绿氢装备遐想与制造的技艺，为这次勾搭奠定了坚实基础。瞻望将来两边整合将进一步加强氢能产业链的全面升级。
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