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开始：中保新知
李嘉诚次子、在商界被称为“小超东谈主”的李泽楷于2013年创办的富卫集团IPO取得要津冲破。
据港交所文献，6月16日晚间，富卫集团通过港交所上市聆讯，联席保荐东谈主为摩根士丹利、高盛。
自2021年从纽交所转战港交是以来，富卫集团分离于2022年2月、2022年9月及2023年3月三次递表，但均贪污而归。本年5月19日，富卫集团第四次向港交所递交上市请求。
时光流逝，富卫集团见证了李泽楷的保障帝国打造。从当先的中国香港、中国澳门、泰国商场发展到如今泛亚地区的十个商场。在富卫集团的领土膨大中，不时通过“财大气粗”的并购终了：如2015年6月，通过非凡转让神志赢得Finansial Wiramitra Danadyaksa（后改名为富卫印尼）的50.1%股权过问印尼商场，2016年4月通过收购Shenton Insurance Pte． Ltd．（后改名为富卫新加坡）的90%股权过问新加坡商场。
商场在买单前，念念必还会打一个问号：李泽楷的这座不休由并购打造的保障帝国事否实足自若？
扭亏为盈
01
从最近三年的财务数据来看，富卫集团在2024年终了扭亏为盈。
招股书披露，2022年度、2023年度、2024年度，富卫集团终了净保障及投资功绩分离为4.93亿好意思元、4700万好意思元、9.11亿好意思元；同期，净利润分离为-3.2亿好意思元、-7.17亿好意思元、1000万好意思元。
关于2022年和2023年的亏空，富卫集团讲明，2022年的亏空主如果由于其方位主要商场的股票商场下落导致。2023年的亏空主如果由于出售与日本Athene再保障营业商量的金融投财富生的投资亏空，导致税前亏空5.05亿好意思元。
富卫集团的主要保障居品分类为分成东谈主寿；非分成东谈主寿；危疾、如期东谈主寿、医疗及附加保障；单元通顺式寿险；团体保障偏激他，于2024年分离孝顺36.5%、28%、 22.2%、7.5%及5.7%的新业务价值。
银保渠谈是富卫集团保障居品最主要的销售渠谈之一。招股书披露，银行保障、代理东谈主、经纪/落寞答理参谋人偏激他（包括纯网上保障偏激他分销渠谈）渠谈于2024年分离孝顺46.6%、15.2%、31.8%及6.5%的新业务价值。
从保费来看，自2014年首个圆善营运年度起，富卫集团的年化新保费于2024年终了5.2倍的增长，由2014年的3.09亿好意思元增至2024年的19.16亿好意思元。年化新保费于2023年至2024年按固定汇率计增长了18.6%。
特意旨兴味的是，富卫集团招股书还开释出一个新信号：富卫集团商量将业务拓展至中国内地，包括但不限于赢得圆善的东谈主寿保障派司、在中国内地走动分销渠谈以及在出现商机时进行聘请性地投资或收购。
“说明NMG的资料，中国内地是区内保费总额最大的东谈主寿保障商场。咱们以为，大湾区具备宏大后劲，而况咱们笃信咱们处于成心位置来发掘可走动的客户群，这关于咱们的香港业务而言是一个贵重契机。”富卫集团示意。
事实上，富卫集团在香港（及澳门）的业务历来受益于向中国内地访客客户销售保障居品。
说明招股书，中国香港（及澳门）年化新保费由2022年的3.27亿好意思元按固定汇率计增长56.8%至2023年的5.12亿好意思元。富卫集团讲明，这主如果由于跟着中国香港与中国内地的边境再行洞开，中国内地访客客户的境外售售增多。
法则2024年末，富卫集团约有60000名保单抓有东谈主为中国内地访客客户，占集团保单抓有东谈主总额约1%，集团有用保单总额的1.1%来自中国内地访客客户，来自中国内地访客客户的新业务销售额于2022年至2024年增长了6.3倍。
领土膨大的债务风险
02
从2013年的中国香港、中国澳门、泰国三个商场到泛亚地区10个商场，富卫集团用了不到十年本事。
不妨回头看一看，富卫集团2014年过问菲律宾商场，2015年过问印尼商场，2016年过问新加坡商场、越南商场，2017年过问日本商场，2019年过问马来西亚商场，2021年过问柬埔寨商场。
无须置疑，亚洲商场非凡是东南亚是富卫集团的主战场。
富卫集团在招股书“商场定位”中示意，鉴于东谈主口基数、中产阶级在总东谈主口中的比例以及与亚洲其他地区比拟有较大的保障缺口，预期东南亚将成为亚洲东谈主寿保障商场增长的主要能源。
说明招股书，富卫集团在中国香港（及澳门）、泰国（及柬埔寨）、日本及新兴商场业务于2024年分离孝顺其34.2%、32.6%、15.7%及17.5%的新业务合约劳动旯旮。
说明NMG亚洲东谈主寿保障商场模子，从个东谈主东谈主寿保障商场份额来看，富卫集团在其波及的统共商场中，商场份额为3.6%。其中，在泰国商场的份额最高，为17.7%，仅次于盟国的23.3%。而在中国香港及澳门商场中，富卫集团的商场份额仅为3.6%。
在本钱领土膨大的同期，“烧钱”是难避的事。在招股书中，富卫集团也坦言我方的债务风险。
招股书披露，法则2025年4月30日，富卫集团领有27.86亿好意思元的假贷（包括来自银行假贷的9.89亿好意思元债务、来自愿行中期单据的3.18亿好意思元以及来自愿行次级单据及次级固如期限本钱证券的14.79亿好意思元）。此外，法则2025年4月30日，富卫集团领有面值为9.5亿好意思元及账面值为7.59亿好意思元的未偿还永续证券。
“咱们过往一直依赖债务为营运资金、收购融资偏激他资金需求提供资金。说明咱们的债务左券条件，咱们改日可能会承担更多债务。咱们的债务水平可能对股份抓有东谈主产生要紧影响，并对咱们的业务及改日营运产生要紧影响。”富卫集团示意。
富卫集团同期示意，拟将这次IPO募资用于提升保障集团监管轨制下的本钱水平，并为营运实体提供增长资金，用于加强股本、偿付才略及中枢流动资金，以及设备超出适用法定要求的本钱缓冲。
李泽楷的保障帝国
03
富卫集团见证了李泽楷保障帝国的打造经过，它当先的雏形是盈科拓展集团旗下的保障业务。
盈科拓展集团树立于1993年，由李泽楷创立，是一家涵盖金融、科技、通讯和房地产行业的朝上概述型投资企业。
2012年10月，盈科拓展集团文书，拟斥资21.4亿好意思元（16.4亿欧元）收购荷兰外洋集团（ING）在中国香港、中国澳门和泰国的保障业务部门，并于2013年7月将其改名为富卫集团。
收购ING中国香港、中国澳门和泰国保障业务的收购作价至极于2012年瞻望账面值的1.9倍。彼时，盈科拓展集团称，对这次重投中国香港保障业并同期进犯中国澳门和泰国商场感到奋斗。这些商场领有不休壮大的中产阶级，对健康及保障保障居品的需求抓续增长。
早在2021年，李泽楷就念念推动富卫集团上市。富卫集团曾于2021年9月向纽交所提交上市请求融资近30亿好意思元，但当时恰逢好意思国收紧中概股监管，同庚12月，富卫集团决定不再连接说明好意思国上市谋略刊行及出售证券。
2022年2月，富卫集团转战港股，分离于2022年2月28日、2022年9月13日、2023年3月13日三次递交招股书，但均以“失效”告终。
据港媒报谈，富卫集团主席马时亨2023年12月曾示意，“集团业务与好意思国关连不大，因此不会聘请在好意思国上市是正确决定，惟是连年本港新股商场吹淡风，市况并不睬念念之际，亦王人不但愿贱卖”。
马时亨续称，富卫推进实力浑厚，领有充裕本钱去膨大，故不急于上市。同期，上市与否也不会影响集团营运，仅仅为了向推进提供潜在套现步调，富卫改日仍然会再闯关。
直到这次，富卫集团第四次冲击港股IPO，并通过上市聆讯。股权结构方面，法则2025年5月12日，李泽楷通过其径直全资领有实体PCGI Holdings法则富卫集团推进大会投票权合共约66.7%，为公司控股推进。
当今，李泽楷旗下有3家上市公司：电讯盈科、盈地面产2家港股公司，与SPAC（荒谬目的收购公司）Bridgetown Holdings这家好意思股公司。富卫集团若成效上市，将成为李泽楷第四家上市公司，也意味着他的保障帝国过问一个新的里程碑。
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