开yun体育网其中中国区业务进展强盛-开云官网登录入口 开云app官网入口

发布日期：2025-11-26 11:09    点击次数：78

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　　国信证券发布研报称，看护华住集团-S（01179）“优于大市”评级，公司行业龙头地位褂讪，第三季度事迹增长提速，营收和净利润均超预期，其中中国区业务进展强盛。公司通过强化会员体系与收益处置，推动国内平均房价同比转正。门店收集握续快速膨胀，轻钞票加盟款式成为增长主引擎，启动利润耕作。若周期预期改善则有望展现较强事迹后劲，同期高分成战术提供非凡看点。

　　国信证券主要不雅点如下：

　　Q3收入高于指导上限，事迹增长环比提速

　　华住旅馆交易额约306亿元，同比增长17.5%；其中华住中国增长18.4%，增速环比耕作。Q3公司营收69.6亿元，同比增长8.1%（高于此前指导2-6%上限）；归母净利润14.7亿元，同比增长15.4%；经调度净利润15.2亿元，同比增长10.8%。其中，华住中国营收为57.2亿元，同比增长10.8%（高于此前指导4-8%上限），经调度EBITDA同比增长16.9%；DH收入12.5亿元，经调度EBITDA同比增长219%。

　　会员增长访佛收益处置强化，国内RevPAR同比基本握平，房价同比转正

　　Q3华住中国羼杂RevPAR256元，其中公司积极优化收益处置并巩固直销渠谈，房价同比竣事正增长（ADR+0.9%）。Q3末华住会会员数目羁系3亿，同比加多17.3%；其中会员预定间夜同比高涨19.7%，进步6600万，间夜占比74%，Q3DH羼杂RevPAR同比增长6.4%。

　　门店膨胀启动加盟增势邃密，轻钞票转型访佛资本优化助力利润率改善

　　Q1-3公司新开2038家/关闭483家/净增1555家，受益于2023-2024年快速签约及供应链智力耕作带来签约店滚动率耕作，处置层臆度全年开业臆度略超年头2300家标的。季度末国内在营旅馆1.26万家/122万间客房，市占率估算为11%/+1pct（以旅馆之家统计的15间以上旅馆客房数目为分母），季末国内储备店2727家，稳步朝2030年标的发展。Q3集团加盟收入/GOP同比区别增长27.4%/28.6%，公司周期顶风中稳步推动内功打磨，展现出详情的份额耕作与成长。

　　臆度Q4国内RevPAR自如微增，关爱周期预期改善与龙头份额膨胀

　　公司预期Q4收入增长2-6%，国内增长3-7%；预期加盟收入同比增长17-21%，环比Q2有所放缓臆度系随门店基数扩大边缘增速略放缓，以及24Q4

　　CRS高基数带来扰动，处置层预期Q4国内RevPAR同比握平或微增，即总体上中枢观点均看护比拟良性的发展态势。往后瞻望供需两头，舒适需求有望看护安稳增长，商旅与供给增速当下仍有不对，该行合计尽管商旅需求仍有省略情味但Q4以来行业数据企稳互相考据，标明商旅并未进一步走弱；同期供给端追随行业投资更感性臆度增速有望边缘改善，后续有望在前端订价权上展现出优于行业进展和握续性的份额耕作。

　　风险辅导

　　宏不雅系统性风险，行业竞争加重，新品牌或外洋拓展风险等。

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